有人計算過，1980年兩伊戰爭爆發后，黃金價格為每盎司850美元，相當于如今的2400美元，除去貨幣貶值因素，金價高位并無實際的保值價值，所謂“十年牛市”，無非是貨幣意義上的，尤其主要掛鉤美元。

　　如今的黃金投資，最主要指的是投資期貨、遠期掉期的實物交易、銀行間的紙黃金等，以掛鉤黃金為符號的金融衍生品交易。馮海虹說，這些交易和在金店里買金磚、黃金首飾是兩碼事，沒有特別聯系的作用，投資者應該根據自身的風險偏好、資金實力和投資能力，選擇最適合自己的黃金產品。

　　例如，近年來走俏的紙黃金業務因為銀行間做市存在利差，和上海期貨交易所的滬金期貨和上海黃金交易所的實物掉期、遠期交易相比，交易成本略高，而黃金期貨的保證金交易使投資者擁有了更靈活的現金頭寸及杠桿，“在當前黃金價格波動區間加大的環境中，實物黃金交易未必是一個很好的投資時機，不建議個人盲目入市抄底做多。”她表示，考慮到短期內基本面較差等因素，金價的反彈并不能排除其“二次探底”的可能，投資者可以嘗試短線做空。

　　黃金投資謹慎

　　金價波動帶來的區間震蕩加劇，使越來越多的專業投資者看到了盈利空間。4月中旬以來，上海期貨交易所的滬金期指交易量明顯放大，“這是多空雙方的信心博弈，撇開過去十年長牛和短期內兩次較大幅度的震蕩，現在的金價波動還是在正常幅度內。”馮海虹認為，保值基本面的減弱，機構之間的拋售，是引發這場金價浮動的導火索。

　　截至北京時間2日，紐約COMEX 6月黃金期貨價收漲0.56%，報每盎司1454.30美元，在此前的約兩個星期內，該期指一度跌至每盎司1320美元。

　　考慮到喜憂參半的美國經濟數據及復蘇前景的不確定性，美聯儲決定維持超低利率及現有寬松貨幣刺激規模措施，日本央行異常激進的極度寬松貨幣政策，全球主要經濟體的貨幣環境邁入“沒有最寬松，只有更寬松”的時代，理論上對黃金價格會形成支撐。

　　然而，隨著歐元區數據持續羸弱預示經濟增長乏力，歐洲央行可能進一步下調利率的市場預期升溫，歐元回調將造成美元上揚，對金價的走勢形成壓力，不少機構給出“高空”的投資建議。

　　申銀萬國期貨近日研報指出，自上周五出現高點，黃金在近幾個交易日內始終在高點之下，并出現30美元以上的回調，從指標分析看，短期有小幅技術性反彈需求，但市場主要是散戶買、機構賣，金價調整尚未完成，操作上以高位沽空為主。

　　持倉角度上看，雖然紐約COMEX期金成交維持平穩，但SPDR黃金ETF的持倉持續下降，總體商品市場偏空的傾向依然持續，宏觀經濟方面的“弱復蘇”給予一定的“利空”支持，分析認為。東吳期貨也給出了“謹慎觀望”的投資建議。