內部審慎決策

　　“中國的貨幣政策應該以我為主。”中行國際金融研究所副所長宗良在接受本報記者采訪時表示，外部寬松意味著中國加息概率進一步減小，至于是否應該降息，需進一步觀察宏觀經濟的走勢。

　　4月中國制造業采購經理指數（PMI）下滑至榮枯線附近的50.6，顯示中國經濟仍處于一個弱勢復蘇的態勢。一季度居民消費價格總水平（CPI）同比上漲2.4%，與全年3%左右的通脹目標值相比，尚有一定空間。

　　從當前來看，盡管外部沖擊有加劇跡象，決策層采取的應對政策仍然以穩為主。4月初召開的央行貨幣政策委員會季度例會就強調，要繼續實施穩健的貨幣政策，保持政策連續性和穩定性。

　　“國外央行降息主要會給本國帶來兩個好處。其一，降低整個社會的資金成本；其二，貨幣寬松導致本幣貶值，有利于出口。”海通證券副總裁兼首席經濟學家李迅雷對本報記者稱，“我們不能放松，中國對外匯資金歷來寬進嚴出，我們沒有資金流出去的渠道。”

　　他表示，降息的可能性不大。銀行利率明顯低于市場實際利率，熱錢進入中國主要是沖著市場實際利率去的。

　　中金公司則在其研究報告中稱，目前房地產的投資性需求還較大，降低基準利率無疑將刺激房價進一步上升的預期。

　　也有學者表示了不同的看法。“若4月份的宏觀經濟數據出現一個較大幅度的回落，可考慮小幅度降息。”劉元春認為，此舉可以減少內外利差空間，同時降低企業融資成本，為利率市場化改革提供空間。

　　劉元春解釋稱，存款利率維持在一個高位時，即使擴大利率浮動空間，效果也不太明顯。若基準利率處于低位，各家銀行的存款定價就可能出現較大幅度的差異。

　　除了利率，存款準備金率是另一個市場關注的貨幣工具。宗良則表示，后者是否調整主要因外匯占款的變化而變。當前，存準率應該以穩為主，貨幣政策更倚重公開市場操作來調節流動性。

　　在前兩周連續暫停資金凈回籠的背景下，周二，央行開展了550億元28天期正回購操作，以此保持銀行間資金面“中性平衡”，因為本周公開市場將有760億元的正回購及1100億元的央票到期。

　　2013年4月“第一財經首席經濟學家月度調研”中，國內外20家金融機構中僅有2家機構預計月內將降低存準率。

　　相關報道：

　　中國近期降息可能性不大

　　面對正在上演的新一輪全球降息潮，在經濟下滑、通脹預期升溫的背景下，中國是否也會加入降息行列？

　　中國銀行金融研究所分析師李建軍（微博）表示，降息的條件似乎已經成熟，但最大的問題和障礙在于是否真的需要降息。目前貨幣存量大，降息是治標不治本的辦法。如果第二季度的經濟增速在全年目標7.5%之下才有必要放松貨幣政策。

　　中央財經大學教授郭田勇（微博）認為，盡管存在重演新一輪全球降息潮的可能，但在國內經濟并沒有出現超預期下滑的情況下，央行沒有必要加入降息的隊伍，未來國內的貨幣政策應該以預調微調為主。至于是否有必要重啟降息，首先應該關注4月份一系列的宏觀經濟數據。

　　不過在歐美日三大經濟體都競相實施量化寬松政策的背景下，大量資本涌入包括中國在內的新興市場，前三個月我國金融機構新增外匯占款達9790億元，遠超去年全年的4946億元。有境外媒體推算今年前兩個月流入國內的熱錢高達1250億美元，熱錢流入壓力持續加大。